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这也是海外高大上投行人,回归国内后,除了高就大机构外,在“金融圈”市场里打拼的或自立门户的,会发现自己“手无缚鸡之力”,觉得为什么中国投行是一个“卖方市场”,要么花精力找到好标的结果找不到买方,要么找到服务的买方找标的的价值观被不屑一顾。这是“中国本土投行人堕落”的悲哀。
今日为各位读者精心整理了“中国国际金融有限公司”和“摩根史丹利”的尽职调查操作指引,非常值得学习和借鉴,二者的共性在于对并购标的尽职调查的流程规范性和完备性,二者的差异在于中西方文化差异和财务顾问服务意识形态的差异。
“人间正道是沧桑,世道轮回,因果循环屡试不爽,中国资本市场只会朝着越来越规范且投行人群也会越来越专业的方向发展,勿蹉跎岁月,千金散尽还复来!专业、专注、用心、尽职!慎之于始,慎之于终,与君共勉!”

(1)尽职调查概述
(2)尽职调查的限制因素
(3)在并购项目中的风险因素及控制
(1)尽职调查概述
财务顾问开展尽职调查工作的依据




财务顾问尽职调查的方式



限制因素一:保密的要求
限制因素二:上市公司的信息披露要求


财务顾问尽职的衡量标准




财务顾问在并购项目中的风险因素


一些操作经验及建议

(1)尽职调查的范围
(2)尽职调查的组织安排
(3)尽职调查对交易的影响
(1)尽职调查的范围
尽职调查是买方认知卖方的过程,虽然第一阶段和第二阶段的尽职调查工作比较繁重,但其实尽职调查工作贯穿于整个并购交易的始末
示意性的并购交易流程图

尽职调查的重要性

东西方企业的差异

尽职调查的范围和组成部分

行业尽职调查

业务尽职调查

财务尽职调查

会计尽职调查

法律尽职调查

监管尽职调查

人事尽职调查

环境尽职调查

尽职调查,需要公司的项目小组、财务顾问、法律顾问、会计师以及其他顾问通力协作。
尽职调查的组织

尽职调查的工作流程
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保密信息备忘录应提供足够资料允许买方做出不具约束力的标书;一般不包含在商业上属敏感性的资料。
第一阶段尽职调查
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每一个潜在买方会一般会获准在数据室中逗留两至三天;数据室中资料包括:前瞻性的策略和财务资料+关于法律和财务风险的资料。
第二阶段尽职调查
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数据室包括按目录收集和分类的编汇材料;在参观数据室之后, 潜在投资方一般会问一些进一步跟进的问题。
第二阶段尽职调查:典型的数据室内容
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管理层介绍会一般在潜在投资方参观了资料室后举行,这使投资方能问及一些在保密信息备忘录和数据室中没有提供的信息;另外管理层介绍会也是买卖双方直接借此接触了解对方性格、素质、诚信的最佳时机。
第二阶段尽职调查:管理层介绍会内容
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潜在投资方一般会希望在管理层引导下参观公司的主要场所、设施财务顾问也会参加实地考察,以对发问的问题、感到有兴趣/关注的部分进行记录整理。
第二阶段尽职调查:实地考察
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(3)尽职调查对交易的影响
对交易的影响
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对收购价格的影响
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对买卖协议的影响
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来源:智选堂
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